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周六(9月14日)，對貿易的樂觀情緒導致全球股市上漲，對黃金等避險商品的需求下降。全球央行放松貨幣政策的基本主題，一方面繼續成為支撐國際金價的因素，另一方面，全球股市和貿易前景好轉也給金價帶來了一些壓力。美國國債收益率全線上揚，此前數據顯示美國8月零售銷售上升，暗示全球最大經濟體陷入衰退的風險繼續降低。

截止本周收盤，國際黃金報1488.53美元/盎司，周跌幅1.21%，連續第三周收跌。本周最高觸及1557.11美元，刷新自2013年4月來高位。

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國際貿易局勢趨好

美國總統特朗普發推特宣布，將對中國的原定于10月1日征收的關稅推遲到10月15日。有報道稱，中方考慮允許企業開始購買美國的農產品，包括大豆、玉米和豬肉在內的農產品。

商務部發言人高峰在周四(9月12日)的發布會上對此回應稱，據我了解，中方企業已經開始就采購美國農產品進行詢價，大豆、豬肉都在詢價范圍內。    高峰還表示，下一步，國務院關稅稅則委員會將繼續根據中國企業的申請，開展對美加征關稅商品排除工作，適時公布后續批次排除清單。

兩大經濟體計劃在10月份重開經貿磋商。在此之前，雙方作出和解姿態，降低了投資者對市場風險形勢可能進一步惡化的憂慮。

Religare Broking Ltd.金屬、能源和貨幣研究副總裁Sugandha Sachdeva表示：“國際緊張情勢已經降溫，黃金價格也隨之承壓。”

歐洲央行寬松政策，但料不會進一步降息，令黃金多頭失望

歐洲央行將存款利率下調至-0.5%，并宣布計劃以每月200億歐元的規模重啟其量化寬松政策，推動金價上漲，但市場意識到歐洲央行可能不會進一步降息，令黃金多頭失望。

在對其前瞻性指引的調整中，歐洲央行表示，現在預計利率將保持在當前或更低水平，直至看到通脹前景向其目標“強勁歸攏”。

歐洲央行表示，債券購買將從11月1日開始，購買將在利率上調前不久停止。到期債務再投資需要持續多久就持續多久。歐洲央行還同意為銀行提供分級系統，以抵消負利率的影響，并放寬對銀行長期貸款的條件。

歐洲央行聲明指出，對于合資格的凈貸款額超過基準的銀行，TLTRO III 業務所適用的利率將會較低，甚至可能低至存款安排在整個業務期間的平均利率。

歐洲央行強調，利率將維持在當前或更低水平直到通脹前景符合目標。在新的QE結束后才會考慮加息。

隨后在北京時間周四20：30歐洲央行行長德拉基發表講話，整體措辭悲觀，下了調經濟增長及通脹預期。歐洲央行預計2020年GDP增速為1.2%，此前為1.4%，預計2021年GDP增速1.4%，此前為1.4%。

值得提醒的是，在歐洲央行降息之際，因為持有黃金的機會成本下降，幫助金價短線快速沖高；但顯然，原本預期降息15個基點和降息20個基點的人非常失望，而且購債規模也小于部分投資者預期。

整體而言，市場意識到歐洲央行可能不會進一步降息，令國際黃金多頭失望。歐元一度逼近9月3日觸及的逾兩年低點1.0926，但隨后扭跌微漲，最終收報1.1087，目前交投于1.1060附近。

Brown Brothers Harriman＆Co全球外匯策略主管Win Thin表示，由于交易員們意識到歐洲央行并不像預期的那樣鴿派，歐元從接近年初至今的低點反彈。“我們今天沒有看到火箭筒，歐洲央行所有都給了一點，但他們還是相當膽小的。

另一方面，仍然認為市場過高估計了美聯儲放松政策的能力。如果零售銷售數據如果強勁，美聯儲如何證明下周降息的合理性，更不用說已經被市場消化的之后多次降息了。

英、德欲出臺刺激措施令歐洲金市大跌

盡管市場普遍預期歐洲央行將會降息，但是隨著近期歐洲政治經濟形勢有所好轉，且德國和英國央行均表達了實施刺激計劃的立場，這令投資者下調了對歐洲央行實施量化寬松政策的預期。

英國央行行長卡尼此前表示，他并不打算將負利率作為一種政策工具。其還暗示，將通過財政措施因應經濟放緩。同時德國財長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經濟注入數以十億歐元計的資金來對抗可能發生的經濟危機。

有報道稱，德國可能設立公共投資機構，在不違反國家支出規定的情況下，提振財政刺激。德國財長肖爾茨周二稱，德國可以通過向經濟注入數以十億歐元計的資金來對抗可能發生的經濟危機。

肖爾茨對下議院進行一般預算辯論的議員們表示，柏林政府已憑借穩健的預算規劃奠定好基礎，如果發生危機，政府的不舉新債政策將能發揮更多作用。

受德國可能會出臺刺激措施的影響，歐洲市場的風險偏好也明顯回升，以歐元計價的黃金觸及每盎司1345歐元，為8月中旬以來的最低水平，較上周新的歷史高點低4.9％。    聚焦下周美聯儲決議

隨著歐洲央行決議塵埃落定，投資者將目光轉向了美聯儲。從目前看來，除非美聯儲降息50個基點，否則即便降息25個基點對黃金也難言提振。

如果美聯儲1次性降息50個基點，將大超市場預期，國際黃金價格會跳漲，但也意味著美聯儲年內可能不會在降息，黃金后面反而可能下跌。

而如果黃金持續回調，對于黃金長期牛市而言，大國博弈，貨幣寬松，經濟下行，金融市場內生不穩定增強，數字貨幣創新等長期利好黃金的因素均沒有根本性的變化，且近期白銀價格的連續大跌也意味著市場對于黃金牛市的仍不是太確定。

黃金價格短線仍有下跌風險，但是長線看多趨勢不變

金拓黃金分析師表示，他們一直認為1560美元是黃金的一個短期頂部。9月4日國際黃金一度逼近這一點位，但是隨后連續四個交易日大幅收陰。

隨著拋售持續，且目前黃金已經跌破1500美元，基于斐波納契回撤和延伸，黃金可能會在近期試圖在1490美元一線獲得支撐。但是如果黃金始終承壓，料有測試1449美元一線的可能。

技術分析師王濤則表示，現貨黃金預計將下跌至1453美元，因為它已經清除了每盎司1497美元的支撐位。

不過花旗分析師表示，總體而言，名義和實際利率較低，全球經濟衰退風險升級、國際局勢的不確定性和地緣政治分歧，在加上全球央行的買需，都支撐了看漲的黃金市場環境。現在預計黃金價格將持續走強，未來一兩年可能會觸及2000美元高位”。

同時近期市場也可以適當關注日韓貿易局勢進展。有消息稱，韓國貿易部長表示為回應日本將韓國移出白名單的決定，正在考慮“一切”可能的選項。兩國近期越演越烈的貿易緊張局勢是推動日內黃金出現反彈的因素。

金價9月料交投于1460-1566區間

INTL FCStone認為，除非近期國際貿易局勢出現一些新的令市場不安的因素，否則9月黃金不太可能出現新的多年高位。

在8月份上漲后，該機構在9月份的一份報告中表示，9月黃金大概率將做盤整走勢或者是區間震蕩。預計9月黃金將交投于1460至1566區間內，仍在進一步縮小黃金交投的范圍，但黃金漲勢遠未結束。并指出美聯儲即將降息，同時國際貿易仍存在不確定性。

他表示能夠將國際黃金推升至逾六年高位驅動因素仍是國際貿易的不確定性，因國際貿易不確定性令全球經濟衰退風險加劇。同時從本周開始歐洲央行和下周美聯儲將公布利率決議，9月也將看到全球央行降息，這也將對金價走勢構成支撐。

Meir表示：“我們預計9月全球宏觀格局不會發生太大變化，因此下探盤整區間下沿1460可能會持續。這將促使一些新興市場央行進一步降低利率，事實上，歐洲央行和美聯儲將在本月晚些時候采取行動。”

需要降低利率的宏觀環境不太可能在短期內得到改善。現在有17萬億美元的主權債務處于負面收益區域，僅在過去一個月就增加了4萬億美元。因此至少在歐洲，顯然需要嘗試一些新事物，這就是為什么看到有關財政刺激措施的說法。

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