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2011年09月13日 系統工具 ⁄ 共 797字 Comments Off

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李迅雷:直接融資有三大必要

“擴大直接融資比重是一項長期任務,短期難以取得進展,但其意義深遠。”國泰君安證券公司總經濟師、首席經濟學家李迅雷在接受《投資者報》採訪時表示。

他認為,擴大直接融資比重短期很難取得進展,只有等待利率下降之後,“如果利率處於下降通道,政策寬鬆了,錢多起來,更多資金才會流向直接融資市場。”

李迅雷認為,要擴大直接融資比重,縱觀全球資本市場,雖然大多數國家主要通過債權融資方式,但股權融資仍是一種必不可少的途徑。

不過,他認為,短期中國借擴大股權融資來提高直接融資比重的空間不大。雖然中國股市發展20年了,但在融資方面仍面臨兩大問題。

一是,銀行借助資本市場完成上市和上市後再融資,不時添加和空虛資本金,從而招致銀行信貸規模不時收縮,直接融資規模添加而直接融資比例難以上升的悖論;

二是,中國股權融資雖然規模增長很快,但臨時存在一級市場投資者收益率遠高於二級市場投資者的局面,這與經過提高直接融資比重來添加居民財富性支出的目的相違犯。

李迅雷同時強調,提高直接融資比重,需要來自市場的力量,市場機制不發揮作用,進展總是緩慢的。

以股市為例,過去中國經常因為市場低迷而暫停新股發行,投資者無法獲得估值便宜的股票;但又會因為股票發行審批緩慢導致股市高漲時供給不足,故投資者獲得股票的成本始終居高不下。

未來,如果能夠讓更多的中小企業上市,那麼,不僅直接融資的比重能上升,中小企業融資難的問題能解決,小市值股票整體泡沫化的現象也將消失。

另外,李迅雷認為,從金融安全與證券市場發展趨勢的角度來講,提高直接融資比重很有必要。

一是,中國現在以銀行體系為主,風險較大,擴大直接融資比重可分散風險,可以分流銀行系統資金,消除大量資金集中于銀行間市場的現象。

二是,有利於提高上市公司的治理水準。公司可以通過直接融資手段在資本市場籌集資金以滿足公司資金需要,以此來支援上市公司做強做大

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